Warum die private Vorsorge neu gedacht werden muss und was das für Finanzdienstleister bedeutet

Die private Altersvorsorge in Deutschland steht vor einer strukturellen Neuordnung. Mit der Einführung der Frühstart-Rente und dem Altersvorsorgereformgesetz wird private Vorsorge erstmals nicht mehr als punktuelle Ergänzung verstanden, sondern als durchgängiges System, das alle Lebensphasen umfasst.

Im Zentrum dieser Reform steht nicht die Weiterentwicklung einzelner Produkte, sondern ein grundlegender Wechsel der Systemlogik.

Ausgangspunkt: Eine doppelte strukturelle Lücke

Die Riester-Rente wurde eingeführt, um sinkende gesetzliche Rentenniveaus durch private Vorsorge auszugleichen. In der praktischen Umsetzung hat sich jedoch gezeigt, dass sie diese Rolle nur eingeschränkt erfüllen konnte. Hohe Produktkomplexität, kostenintensive Garantieanforderungen und begrenzte Renditechancen haben Reichweite und Akzeptanz spürbar reduziert. Gleichzeitig verbleibt ein erheblicher Teil des privaten Vermögens außerhalb renditestarker Kapitalmarktanlagen.

Angesichts dieser Defizite setzt der Gesetzgeber nicht auf ein “Riester 2.0”, sondern auf eine neue Zielarchitektur. Riester bleibt rechtlich bestehen, wird jedoch zunehmend als Bestandssystem eingeordnet und nicht weiterentwickelt.

Ein neuer Einstiegspunkt: Die Frühstart-Rente

Die Frühstart-Rente bildet den ersten Baustein dieser neuen Architektur. Künftig sollen staatliche Einzahlungen bereits im Kindesalter automatisch in ein kapitalgedecktes Depot fließen. Der zugrunde liegende Ansatz ist klar: Entscheidend sind nicht hohe Anfangsbeiträge, sondern ein früher Einstieg, ein langer Anlagehorizont und frühe Kapitalmarkterfahrung.

Die Frühstart-Rente ist dabei nicht als eigenständiges Vorsorgeprodukt konzipiert, sondern als Fundament für die spätere private Altersvorsorge. Ein zentraler Erfolgsfaktor ist der nahtlose Übergang in das reformierte Vorsorgesystem bei Erreichen der Volljährigkeit. Damit entsteht erstmals eine durchgängige Vorsorgekette vom Kindesalter bis in die Rentenphase.

Die Zielstruktur: Altersvorsorgereformgesetz und Altersvorsorgedepot

Die spätere Phase dieser Vorsorgekette wird durch das Altersvorsorgereformgesetz definiert. Es ersetzt die bisherige Riester-Systematik perspektivisch durch standardisierte, kapitalmarktorientierte Altersvorsorgedepots mit vereinfachter Förderung und klaren Kostenstrukturen. Das neue System folgt einem Lebenszyklusansatz, der in frühen Jahren höhere Renditechancen bietet und mit zunehmendem Alter eine schrittweise Reduktion der Risiken vorsieht. Ergänzt wird dies durch flexiblere Auszahlungsoptionen.

Nach den im Dezember vorgestellten Reformplänen soll zum 1. Januar 2027 ein neues steuerlich gefördertes Altersvorsorgedepot eingeführt werden. Als Anbieter kommen Banken, Fondsgesellschaften und Versicherer gleichermaßen in Betracht. Die Reform öffnet den Markt damit bewusst für breiten Wettbewerb.

Für den Markteintritt ist eine Zertifizierung beim Bundeszentralamt für Steuern vorgesehen. Anstelle einer vorgelagerten Genehmigung soll eine nachgelagerte Stichprobenkontrolle greifen. Zusätzlich wird nach fünf Jahren Laufzeit ein kostenloser Anbieterwechsel ermöglicht. Beides erhöht den Wettbewerbsdruck und wirkt sich insbesondere auf Margen und Preismodelle aus, vor allem im Vergleich zu digitalen Anbietern.

Produktspektrum im Altersvorsorgedepot

Kern der Reform ist ein dreigeteiltes Produktspektrum. Das Standard-Depot ist verpflichtend anzubieten und richtet sich an Kundinnen und Kunden, die keine aktiven Anlageentscheidungen treffen möchten. Die Anlage erfolgt in zwei vordefinierten Fonds nach einem automatisierten Lebenszyklusmodell. Der Kostendeckel liegt bei 1,5 Prozent pro Jahr und umfasst Verwaltungs-, Vertriebs- und Fondskosten. Gleichzeitig entfällt die Zillmerung, sodass Abschluss- und Vertriebskosten über die gesamte Vertragslaufzeit verteilt werden müssen.

Daneben ist ein allgemeines Altersvorsorgedepot vorgesehen, das als renditeorientierte Option ausgestaltet ist. Es erlaubt eine breite Fondsauswahl sowie Investitionen in Staatsanleihen bis zur Risikoklasse fünf. Ein Kostendeckel ist hier nicht vorgesehen, marktübliche Gebühren sind zu erwarten.

Ergänzend kann ein Garantie-Altersvorsorgedepot angeboten werden, das entweder mit einer 80- oder einer 100-prozentigen Kapitalgarantie ausgestattet ist. Insbesondere die 80-Prozent-Variante kann für Versicherer einen Differenzierungshebel darstellen, da sie Renditechancen mit einem begrenzten Sicherheitsversprechen kombiniert. Auch hier ist kein Kostendeckel vorgesehen.

Förderlogik und staatliche Zulagen

Die staatliche Förderung folgt einer beitragsproportionalen Logik. Für Eigenbeiträge bis 1.200 Euro werden 30 Cent je investiertem Euro gewährt. Für Beiträge zwischen 1.201 und 1.800 Euro beträgt die Förderung 20 Cent je Euro.

Zusätzlich liegt ein Fokus auf kleineren und mittleren Einkommen sowie auf Familien. Für diese Zielgruppen werden 25 Cent je Euro bis zu einem Beitrag von 1.200 Euro gewährt, maximal jedoch 300 Euro pro Kind.

Implikationen für Finanzdienstleister

Die neue Vorsorgearchitektur betrifft Versicherungen, Banken, Asset Manager und digitale Anbieter gleichermaßen. Produktlandschaften, Prozesse und Vertriebsmodelle müssen an eine Logik angepasst werden, die stärker standardisiert, kapitalmarktnäher und lebensphasenorientiert ist. Erforderlich sind effiziente End-to-End-Prozesse, transparente Produktstrukturen und eine klare strategische Positionierung in diesem neu entstehenden Vorsorgesegment.

Für Versicherungen stellt sich darüber hinaus die Frage der grundsätzlichen Produktausgestaltung. Altersvorsorgedepots können entweder in einem Versicherungsmantel, etwa als fondsgebundene Rentenversicherung, oder als reine Finanzdienstleistung in Form eines Wertpapierdepots angeboten werden. Beide Varianten sollen gleich gefördert werden. Ein Versicherungsmantel eröffnet jedoch zusätzliche Differenzierungsmöglichkeiten, etwa durch integrierte Zusatzleistungen wie Berufsunfähigkeitsschutz-Optionen oder die Einbindung in das Sicherungsvermögen. Reine Depotmodelle positionieren sich näher am Kapitalmarkt und treten stärker in den direkten Preiswettbewerb mit Neobrokern und digitalen Plattformen.

Zusätzliche Chancen ergeben sich aus dem vorgesehenen Migrationspotenzial im Bestand. Bestehende Riester-Verträge, im Markt rund 15 Millionen, sollen für Kundinnen und Kunden kostenlos und anbieterübergreifend in die neuen Produkte überführt werden können. Damit entsteht ein erheblicher Hebel für Wachstum, zugleich aber auch ein hoher Anspruch an Systeme, Prozesse und Kundenkommunikation.

Auf der Risikoseite stehen ein spürbarer Kostendruck, insbesondere durch den Kostendeckel im Standard-Depot, sowie eine erhöhte technische Komplexität. Gleichzeitig müssen Vergütungs- und Provisionsmodelle neu ausgerichtet werden, da klassische Zillmerungsmechaniken künftig nicht mehr greifen.

Was jetzt zu tun ist

Damit Banken und Versicherungen nicht nur regelkonform, sondern auch wettbewerbsfähig starten, sollten im Jahr 2026 mehrere Themen parallel adressiert werden. Dazu zählt zunächst die Produkt- und Positionierungsentscheidung. Anbieter müssen festlegen, welche Produktausprägungen angeboten werden sollen und welches Wertversprechen gegenüber Vertriebspartnern, Maklern und Endkunden im Mittelpunkt steht.

Ebenso wichtig ist die Definition des Zielbilds für die Systemarchitektur. Hier stellt sich die Frage, ob die neuen Vorsorgeprodukte in bestehenden Bestandssystemen abgebildet werden oder ob der Aufbau einer modernen Vorsorge- und Fondsverwaltungsplattform sinnvoll ist. Dazu gehören ein separates Vertriebsfrontend, integriertes Portfoliomanagement sowie die Anbindung einer Depotbank. Kosten- und Governance-Mechaniken sollten von Beginn an so gestaltet werden, dass Kostendeckel und Transparenzanforderungen dauerhaft eingehalten werden können.

Schließlich müssen Vertrieb, Service und Migration neu gedacht werden. Erforderlich sind durchgängige End-to-End-Prozesse vom Onboarding über Beitragsänderungen bis hin zu Anbieterwechseln. Gleichzeitig gilt es, neue Vergütungsmodelle zu etablieren und einen belastbaren Ansatz für die Migration bestehender Riester-Bestände zu entwickeln. Dazu gehört auch eine klare Kundenkommunikation sowie ein Retention-Konzept, das den künftig niedrigeren Wechselbarrieren Rechnung trägt.

Fazit

Frühstart-Rente und Altersvorsorgereformgesetz markieren einen grundlegenden Systemwechsel in der privaten Altersvorsorge. Für Finanzdienstleister handelt es sich nicht um eine einzelne Reform, sondern um einen langfristigen Transformationsprozess. Die Reform tritt zum 1. Januar 2027 in Kraft. Strategische und technische Weichenstellungen sind daher jetzt erforderlich und nicht erst kurz vor dem Go-Live.

crossconsulting begleitet Finanzdienstleister bei der Einordnung der Reformen, bei der Bewertung bestehender Vorsorgemodelle und bei der Entwicklung zukunftsfähiger Lösungen entlang der neuen Vorsorgearchitektur.

Sprechen Sie uns an, wir freuen uns auf den Austausch.

Autoren: Simon Vitz (Manager) & Dan Heiderich (Praktikant)

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